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横空出世的STO会给我们带来什么?

2018-11-09 16:11:20 · 原创 xinshun711 阅读:
摘要横空出世的STO会给我们带来什么?

 

 

当前ICO (Initial Coin Offering)存在的众多乱象使其热潮正逐步退去,而STOSecurity Token Offering ),即证券通证发行,毫无疑问成了当下区块链行业的新热词。

 

前景无限的STO市场

 

STO出现时间其实很早,但其成为区块链行业关注和讨论的焦点,也正是最近的事情。2017年美国SEC对史上最大的区块链众筹项目The DAO开展调查并认定其为证券,20189月,美国联邦法官支持SEC采用相关证券法起诉ICO欺诈的立场,如何在合规的前提下发行通证进行募资是所有通证发行方必须回答的问题。

 

近日,在接受CGTN(中国国际电视台,中国中央电视台筹备的新国际传播机构,原CCTV News)的采访时,Capstone Capital(瀚石资本)创始人兼首席执行官韩磊表示:虽然STO目前仍处于非常早期,成功案例仍然很少,但STO将会彻底改变利用区块链技术融资模式。

 

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(图:韩磊接受CGTN采访)

 

相比于ICO时常遇到空气币甚至欺诈的风险,STO对应着现实中的某种金融资产或权益,比如公司股权、债权、艺术品、房地产投资信托、区块链系统的分红权等。由于该代币具有证券属性,可以受到相应证券法的监管,保护投资人的权益。2017年,全球股权资产规模约为70万亿美元,债务资产规模约为100万亿美元,房地产市场规模约为230万亿美元。黄金、基金、版权等各类资产标的,资产总规模超过数百万亿。STO以传统资产为基础,如果全面铺开,是一个前景无限的超级市场。

 

STO的核心在于监管合规和资产通证化。与VC等传统融资渠道相比,STO会给投资者带来更好的流动性,将融资过程民主化,降低融资门槛。通过STO公司将股权通证化,这不仅仅适用于区块链公司,也普遍适用于非区块链公司,大大降低企业融资成本、提高融资效率。而对于流动性较差的房地产或艺术品等领域,则更可以衍生出新的金融模式,韩磊表示。

 

根据普华永道 (PwC) 报告,基于现注册315家上市公司的财务报表分析发现,其平均上市费用大约为公司税前总收入的4~7%,外加420万美元的IPO费用,而且这些企业的均上市周期在1218个月之间。时间和财务成本极高。而在美国Regulation D(美国专门针对证券类通证的法规) 框架下,SEC 允许公司不使用第三方中介直接向特定投资者直接发行证券,相对于 IPO,它节省了时间和财务成本。

 

另一方面,去年之所以ICO在一些国家被彻底封杀,最重要的一个原因是在缺乏监管的情况下ICO野蛮生长,诈骗横行。而STO则不同,作为证券类通证,只要符合已有的证券法规即可,大大降低了法律和政策风险。主动迎合监管要求也可以减少普通用户对于区块链技术的怀疑,加速终端用户对于区块链的使用与学习,同时也可以为企业未来的IPO铺路,成为不少区块链项目拥抱合规的首选手段。

 

中国的STO机遇

 

201794日,五部委红头文件宣布ICO属于非法集资,这背后更多是处于防范金融风险的考虑。市场永远走在法律法规前,由于没有可以依靠的法规,乱象不断。

 

在美国,SEC正投入大量资源进行区块链技术相关政策的制定,因为SEC意识到了区块链技术对很多行业的潜在颠覆性影响。这些政策和法规将会更好保护投资者的利益,同时也最大限度地促进新科技树和创新的发展。让人欣喜的是,中国的政府也在积极进行这一块的探索,制定促进区块链技术发展的政策。

 

尽管中国目前尚未出现STO法律法规,但中国政府已经把区块链技术作为一项颠覆性科技。我们相信中国政府对STO的态度也会和SEC一样,制定法规保护投资者利益,同时促进技术发展,韩磊说:当下中国采用VIE结构的公司应该可以通过STO这一新的融资渠道进行融资,对于投资人来说,这也丰富了其投资组合。

 

目前传统资产通证化的行业已经在美国出现并且在迅速发展中,美国STO的监管依然极为严格,程序及条件也非常苛刻,所以已经出现了专门针对传统资产通证化的律所和审计事务所等机构。例如韩磊所创立位于纽约的区块链咨询公司Capstone Capital专门为区块链相关项目提供战略和技术咨询、财务咨询等服务,目前正在服务的客户包括Pre-IPO阶段公司、独角兽以及更加早期的初创企业等。STO业务也是当前公司核心业务之一,目前客户来自中国、美国、加拿大和新加坡等世界各地。团队核心成员毕业于纽约大学、东北大学、哥伦比亚大学、宾夕法尼亚大学、耶鲁大学、新加坡国立大学、清华大学、北京大学等世界顶尖高校,曾在国际一线基金、投行,战略咨询、领先公链等机构工作,有丰富的经验。

 

“STO涉及到很多专业流程,需要确定所属国家,法律关系必须在证券发行所依据法律的当地国家设立,而普通投资者可能不能参与这些STO投资市场上还没有专用于证券类代币的区块链平台和交易所韩磊表示,如果对STO不了解,没从多方面考量就开始STO,有很大的融资风险 例如找不到合适的投资人,同时也可能有法律合规风险,所以建议想要STO的企业寻求专业的咨询以免不必要的麻烦。

 

 

 

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